本議題由時事軸 AI 自動聚合 9 家媒體、11 篇報導，標記出 6 個重大轉折點，依時間排序如下。
隨著關稅威脅升級，主要經濟學家警告出現「貿易戰疲勞」，表明企業和消費者可能長期面臨較高成本和全球效率降低。特朗普政府重申其強硬立場，國際貨幣基金組織也再次發出「嚴重打擊」的警告。這預示著受國際收入影響較大的全球公司盈利預期將更加謹慎，特別是製造業和零售業。由於經濟不確定性感知和進口商品成本上升，消費者非必需品支出可能受到抑制。這標誌著保護主義時期根深蒂固，從最初的衝擊轉向全球增長潛力下降和供應鏈重組帶來的持續通脹壓力的新常態。核心不確定性在於「疲勞」能持續多久，以及在導致廣泛企業重組、經濟進一步脫鉤和全球貿易體系更永久性斷裂之前，其潛在的長期停滯風險。
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全球大宗商品市場經歷顯著價格波動，石油、金屬和農產品對未來貿易關係和潛在關稅的不確定性反應劇烈。這顯示貿易緊張已擴散至實體資產。能源和原材料板塊交易活動加劇，買賣價差擴大。與全球製造業需求緊密相關的工業金屬面臨下行壓力，而黃金等避險商品則受到青睞。農產品價格可能因具體關稅目標和報復行動而分化。這反映了供應鏈風險和需求不確定性加劇的宏觀環境，地緣政治事件顯著影響基礎資產估值，暗示商品生產商和消費者的對沖成本增加。關鍵的不確定性在於關稅所針對的具體商品，以及貿易壁壘在多大程度上擾亂全球生產和消費模式，可能導致某些地區供應過剩，另一些地區供應短缺。
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世界貿易組織（WTO）因美國再次祭出關稅威脅，在調解全球貿易爭端方面面臨前所未有的挑戰，其有效性受到質疑。與此同時，北美自由貿易協定（USMCA）等特定區域貿易安排也因潛在影響受到審視，引發市場對區域供應鏈穩定性的擔憂。這種不確定性直接影響到跨國企業，尤其是那些擁有複雜北美供應鏈（如汽車、農業）的公司。供應鏈重塑的討論加劇，部分企業資本支出壓力增加，但也為其他企業創造了機會。這預示著多邊貿易體系弱化，可能轉向雙邊或區域貿易動態，增加監管碎片化和貿易摩擦成本。世貿組織的未來角色以及現有區域貿易集團的穩定性是主要不確定性。多邊貿易規則的徹底崩潰可能導致貿易政策廣泛不可預測性及法律糾紛加劇。
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川普經濟顧問闡述更具體的全面性關稅策略，包括針對特定貿易夥伴的措施，這使得市場對於未來貿易政策的模糊性降低，轉而進入具體衝擊評估階段。新興市場尤其面臨資本外流和貨幣波動加劇的壓力，因其對全球貿易流動更為敏感。航運業預計運營成本上升與貨運量下降，進一步暗示未來全球物流成本將被重新定價，且預期收益下降將影響相關產業的估值倍數。
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國際貨幣基金組織（IMF）發出嚴厲警告，指出美國新一輪關稅可能引發全球經濟衰退，嚴重破壞疫情後脆弱的復甦努力。這項警告大幅提升了市場對經濟風險的感知。此警告引發了進一步的避險情緒，政府債券收益率因主權債需求激增而下降，週期性板塊（如工業、原材料）表現不佳，而防禦性板塊則相對走強。全球需求預期減弱導致原油價格走軟。這強化了全球增長面臨下行風險的宏觀格局，促使全球央行轉向鴿派傾向，並可能增加對協調政策應對的呼籲。關鍵的不確定性在於IMF的嚴峻預測是否會促使政治預防性降級，或者導致保護主義週期根深蒂固，加劇衰退的可能性。
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前總統特朗普競選團隊發出強硬貿易政策信號，全球市場隨即開始消化新關稅可能帶來的供應鏈中斷風險。中國方面也表示已為「貿易戰2.0」做好準備，加劇了市場對潛在衝突的擔憂。全球股市特別是跨國供應鏈暴露較高的板塊（如科技、汽車）面臨波動加劇和下行壓力，避險貨幣如美元和日圓走強，風險貨幣承壓。這預示著地緣政治風險溢價上升，全球化趨勢可能逆轉，市場開始將去全球化作為特朗普潛在執政下的基準情景。關稅實施的確切範圍、時機以及主要貿易夥伴的報復程度，是影響全球GDP增長預期的主要不確定性及尾部風險。
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